En Bolivia el problema es la macroeconomía y no el socialismo. El artículo de opinión es de Noah Smith, quien además de asistente académico universitario, trabaja en la agencia Bloomberg.

Bolivia macroeconomía

Los países que dependen de productos básicos, financiamiento externo y tipos de cambio de divisas son siempre vulnerables a los cambios en los mercados. Bolivia podría ser el país más exitoso del mundo que se llama a sí mismo «socialista» (los países nórdicos generalmente evitan la etiqueta).

Cuando Evo Morales fue elegido presidente en 2006 repudió explícitamente el capitalismo y alineó a Bolivia con la Venezuela de Hugo Chávez y la Cuba de Fidel Castro. Desde entonces, Morales ha redistribuido el ingreso a través de varios programas gubernamentales, ha aumentado los salarios mínimos sustancialmente y ha nacionalizado industrias como las telecomunicaciones, el petróleo y la electricidad.

Para disgusto de los detractores del socialismo, la estrategia funcionó. A pesar de que Venezuela cayó en la ruina económica, Bolivia entró en un período sin precedentes de rápido crecimiento sostenido:

Para 2017, Bolivia era un 42 por ciento más rico que cuando Morales asumió el cargo. Pero para el boliviano promedio, los resultados fueron aún mejores: el coeficiente de Gini del país, una medida de la desigualdad de ingresos, se redujo en más del 19 por ciento desde que Morales asumió el cargo.

La pobreza ha disminuido en un 25 por ciento desde que fue elegido. A pesar de que Morales ha mostrado algunas tendencias perturbadoras y autoritarias, entre las que se incluyen la eliminación de los límites de los mandatos presidenciales, parece que económicamente ha cambiado su país.

Pero el éxito de Bolivia puede no ser duradero. El país corre el riesgo de ser víctima de una fuerza que afecta a las economías socialistas y capitalistas por igual: la macroeconomía.

Este es el argumento en un nuevo documento de trabajo de los economistas Timothy Kehoe, Carlos Gustavo Machicado y José Peres-Cajías. Notan dos hechos perturbadores sobre Bolivia. Primero, desde 2008, su tipo de cambio se ha vinculado efectivamente contra el dólar estadounidense:

Esto podría preparar el escenario para una crisis monetaria si Bolivia no es cuidadosa.

Para mantener una paridad de dólares, un gobierno tiene que comprar y vender activos denominados en dólares. Cuando hay presión para que el dólar se fortalezca, y por lo tanto para que la moneda nacional se debilite, el gobierno tiene que vender activos denominados en dólares y luego intercambiar esos dólares por la moneda nacional (en este caso, el boliviano).

Si a Bolivia se le agotan los activos en dólares, no podrá evitar que el boliviano se deprecie, lo que provocará una caída muy rápida en el valor de la moneda.

Bolivia todavía no se está quedando sin reservas de divisas. Acumuló desde el inicio del mandato de Morales hasta fines de 2014, cuando la tendencia se invirtió:

Las reservas ahora han caído a aproximadamente la mitad de sus niveles máximos. Eso aún no está en la zona de peligro, pero si la tendencia continúa, las cosas se pondrán preocupantes.

Bolivia Deuda Externa

Una caída de la moneda es una perspectiva especialmente aterradora debido a la creciente deuda externa de Bolivia. Aunque Bolivia aún no ha tomado préstamos de otros países tanto como lo hizo en la década de 1980 (en relación con el tamaño de su economía), la cantidad que el gobierno de Bolivia debe en monedas extranjeras se ha quintuplicado aproximadamente desde 2007. La deuda externa total del país se ha quintuplicado.

Si Bolivia alguna vez se ve obligada a abandonar la paridad del dólar y el valor de Boliviano disminuye, esta deuda en moneda extranjera podría ser muy costosa. Bolivia podría entonces verse obligada a elegir entre dos alternativas desastrosas: un incumplimiento soberano o una hiperinflación al estilo de Venezuela. Un incumplimiento probablemente sería menos perjudicial a largo plazo, pero a corto plazo pondría fin al auge económico de Morales.

¿Qué podría poner tanta presión a la baja sobre el boliviano para que el gobierno se quede sin reservas de divisas? Una caída de precios de los productos básicos.

Bolivia, aunque es mucho más diversificada que Venezuela, que depende del petróleo, aún depende de los productos básicos para la mayoría de sus exportaciones, como el gas natural y el zinc.

Los precios globales más bajos de las materias primas son probablemente la razón por la que Bolivia ha estado reduciendo sus reservas desde 2014. Si esos precios no se recuperan y Bolivia no tiene la suficiente previsión para reducir su endeudamiento externo y ajustar su moneda a la baja, podría sufrir el destino clásico de mercados emergentes dependientes de los recursos: una repentina interrupción de la inversión privada, seguida por el abandono de su tipo de cambio fijo, un impago gubernamental y una profunda recesión.

En otras palabras, hay fuerzas económicas que ningún sistema, ya sea socialista o capitalista, puede superar. La limitación fundamental de Bolivia es que su economía depende de la explotación de los recursos naturales en lugar de la industria. Las economías dependientes de los recursos tienden a distribuir la riqueza, lo que generalmente es bueno. Pero los gobiernos a menudo responden intentando sobrevalorar la moneda para poder costear muchos bienes importados.

Eso puede preparar a los países para una caída cuando el ciclo de la mercancía gire, como siempre lo hace. Este es uno de los aspectos de las dificultades político-económicas que tienden a afectar a los países exportadores de recursos: la llamada maldición de los recursos.

Entonces, a menos que los precios de las materias primas cambien, el país socialista más exitoso del mundo podría estar en problemas. Los opositores del socialismo sin duda llorarán la victoria en caso de un colapso boliviano. Pero el verdadero culpable serán las leyes de hierro de la macroeconomía.

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